美國(guó)新聞網(wǎng)站BusinessInsider日前分析指出，許多互聯(lián)網(wǎng)公司，缺乏商業(yè)模式，沒有盈利，卻獲得了天價(jià)估值，這背后的重要原因是美國(guó)的利率太低，資金太充裕，這些資金涌入了互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資，導(dǎo)致估值泡沫的出現(xiàn)。對(duì)于那些效力于這些泡沫估值公司的員工來說，前途仍然十分危險(xiǎn)。

美國(guó)知名風(fēng)投公司聯(lián)合廣場(chǎng)風(fēng)投的創(chuàng)始人威爾遜（Fred-Wilson）最近指出，一些新創(chuàng)科技公司的估值，螺旋式攀升，這可能是美聯(lián)儲(chǔ)低利率的一個(gè)結(jié)果。他表示，手中擁有閑置資金的客戶，無法從其他的渠道獲得足夠的回報(bào)，紛紛把錢投資到了科技行業(yè)，導(dǎo)致估值攀升。

 

基準(zhǔn)資本公司的合伙人Bill-Gurley最近也警告指出，一些互聯(lián)網(wǎng)公司缺乏盈利模式，這些公司工作的員工，尚未意識(shí)到職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

如果從表面上來看，上述結(jié)論有些令人難以理解。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，低利率意味著資金成本更低，可以從投資中獲得更高的回報(bào)。另外，如今的硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，已經(jīng)經(jīng)受了上一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫的洗禮，應(yīng)該說更加有經(jīng)驗(yàn)，可以防止泡沫的再次上演。

無商業(yè)模式也能獲天價(jià)估值 硅谷怎么了？

然而經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí)告訴我們，在美國(guó)低利率的背景之下，大量的資金無法通過傳統(tǒng)的渠道獲得足夠的收益，它們必須尋求收益最大化，于是許多資金涌現(xiàn)了資本市場(chǎng)，抬高了股價(jià)，納斯達(dá)克指數(shù)的歷史表現(xiàn)，已經(jīng)呈現(xiàn)出利率越低、股指越高的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

美國(guó)股票市場(chǎng)的收益率在8%左右，美國(guó)的富余資金，不僅僅會(huì)涌向股市，他們開始在更大范圍內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)，其中包括了硅谷的新創(chuàng)科技公司。

這樣，人們看到越來越多的互聯(lián)網(wǎng)新創(chuàng)公司，沒有收入，沒有利潤(rùn)，卻在風(fēng)險(xiǎn)投資中獲得了幾億美元甚至幾十億美元的估值。

隨著四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭激戰(zhàn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，一些移動(dòng)互聯(lián)新創(chuàng)公司，也無法拒絕巨頭們開出的天價(jià)支票。

最令人吃驚的莫過于Facebook斥資190億美元收購(gòu)WhatsApp，這家公司的收入十分微薄，另外也還沒有進(jìn)行正式創(chuàng)收計(jì)劃的動(dòng)作。

把時(shí)間往前推，雅虎收購(gòu)了圖片社交網(wǎng)絡(luò)Tumblr，F(xiàn)acebook還收購(gòu)了手機(jī)照片分享工具Instagram，兩個(gè)交易的規(guī)模在10億美元左右，當(dāng)時(shí)人們已經(jīng)覺得估值非常高，但是和今天WhatsApp這樣的案例相比，Tumblr和Instagram，只能說是小菜一碟。

PRE的投資人Steve-Schlafman最近也表示，成本更低的資本，的確會(huì)在現(xiàn)實(shí)世界造就相當(dāng)不靠譜的資本估值。

另外一個(gè)泡沫估值的例子是圖片社交平臺(tái)Pinterest，這家網(wǎng)站幾乎毫無收入，完全靠風(fēng)險(xiǎn)投資支撐燒錢，但是在最近一輪風(fēng)險(xiǎn)投資中，該公司被估值為近40億美元，是Tumblr和Instagram當(dāng)初估值的四倍。（晨曦 編譯）